渾水研究公司（以下簡稱“渾水”）與安踏體育用品有限公司（以下簡稱“安踏”）的“沽空”交鋒進入了拉鋸戰(zhàn)階段。7月9日股市開盤前，安踏發(fā)布首則澄清公告回應渾水前一天指控：堅決否認指控，并認為渾水的沽空報告屬不準確及具誤導性。

在公告中，安踏表示，渾水報告中所提述的所有該集團25家分銷商均為獨立于該公司或其任何關聯(lián)人士，且與各分銷商并無關聯(lián)的第三方。該集團各分銷商擁有其自身的管理層團隊，做出獨立商業(yè)決定，并擁有獨立于安踏的財務及人力資源管理功能，且并無相互控制關系。

同時，安踏也強調(diào)了其分銷商的自主權利。對于關于分銷商是子公司的指控，安踏則解釋稱，集團獲悉，有時候部分分銷商為了推廣業(yè)務的便利，會自稱其為集團的“子公司”或“分公司”，而并非以法律的定義來表述。有關聲稱并不是有意建立亦并非確定一個法律關系，而是僅表明彼等為安踏品牌一分子的事實。

安踏澄清后不久，渾水繼續(xù)發(fā)布第二份沽空報告，認為安踏內(nèi)部人士欺騙外部投資者，并以投資者為代價獲取利益，2008年安踏內(nèi)部人士剝離了公司的寶貴資產(chǎn)——國際品牌零售業(yè)務。

渾水所指的“寶貴資產(chǎn)”即安踏旗下的上海鋒線。上海鋒線成立于2006年，是安踏獨資子公司，獲授權可于中國出售阿迪達斯及銳步品牌產(chǎn)品，包括鞋類、服裝及配飾，以及在上海出售Kappa品牌產(chǎn)品。根據(jù)2008年5月16日安踏發(fā)布的轉讓公告，上海鋒線轉讓價格為1.874億元。渾水認為，“安踏宣布以1.874億元人民幣處置上海鋒線；然而，人民幣1.814億元是用于支付上海鋒線所聲稱的應收款項。我們認為，上海鋒線的價值大幅折讓”。

對此，有媒體援引業(yè)內(nèi)人士的分析稱，從2007年的估值3300萬元至2008年的估值597.4萬元，安踏體育折戟國際品牌零售業(yè)務，這個更多的可能是“剝離不良，專注主業(yè)”，而非“賤賣資產(chǎn)”。

對于渾水的二次狙擊，安踏再發(fā)布澄清公告稱，渾水第二份沽空報告當中含有若干關于安踏過往企業(yè)交易的指控。安踏董事會強烈否認報告中就該等集團相關交易的指控，認為有關指控并不準確及具誤導性，“本公司保留對渾水及/或?qū)ο嚓P指控負責的人士采取法律行動的權利”。

安踏在回應北京商報記者采訪時表示，安踏已經(jīng)連續(xù)被做空，但是基本面沒有受到影響；同時，安踏的高層近五年沒有減持股票，上市至今大股東未曾質(zhì)押過一股股票。

“安踏的業(yè)績表現(xiàn)是有目共睹的。我個人感覺渾水的指控肯定不是真實的。”北京關鍵之道體育咨詢有限公司創(chuàng)始人張慶表示，境外的沽空機構就是通過放消息而打壓股價，從而實現(xiàn)其自身在資本市場的企圖，“其實挺‘血腥’的”，作為上市公司來說，特別是像安踏這樣的已走向國際市場的本土企業(yè)來說，這也是在資本市場上必經(jīng)的歷練。

張慶認為，在收購亞瑪芬體育之后，在全球的體育用品市場中，安踏已處于領先地位。企業(yè)體量越來越大，就會越來越被關注，越來越被挑剔。此時，一些境外機構會利用公眾對中國品牌的某些偏見去采取一些“行為”，“我分析，渾水此次的動作不會對安踏有太大影響，具體情況還有待觀察”。

“安踏業(yè)績持續(xù)增長并巨資吃進始祖鳥，作為港股上市公司面對國際資本，難免會被沽空機構研究。”紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄則表示，安踏確實存在經(jīng)銷商實際自營控制的關聯(lián)交易。沽空機構的沽空確實帶有一定利益目的性，幾次沽空也是看到安踏自身存在的經(jīng)營缺陷。